政策限产将成为下半年钢市关键

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进入6月份以来，钢材市场有所回暖，呈现出一定的“淡季不淡”状态。笔者认为，这主要是情绪端带动的结果：一是市场筑底情绪已经形成。二是新的一揽子政策一直“悬在头上”，市场对此抱有较强期待。三是外围加息基本见顶，预计后期不会更严峻。在多重因素叠加作用下，钢材市场逆势上扬。

近几个月，钢材市场整体表现较弱，特别是5月份的涉钢数据比4月份更差。以房地产行业为例，5月份，房地产投资环比下降17.2%，同比下降21.5%；房屋新开工面积环比下降19.4%，同比下降28.5%。同时，固定资产投资环比下降23%，基建投资环比下降1个百分点，制造业投资环比下降0.4个百分点。资金方面，5月份，社会融资和M2（广义货币）环比分别下降0.5%和0.8%，M1（狭义货币）环比下降0.6%。此外，从发行总量和发行进度来看，5月份存在专项债发行“断档”的问题，直至5月中下旬才发放剩余部分，这极大地影响了基建进度。

从钢铁行业自身变化来看，供给方面，5月份，我国粗钢产量达到9012.0万吨，同比下降7.3%。今年前5个月，我国累计生产粗钢4.45亿吨，同比增长1.60%。今年初以来，在钢铁企业大都处于盈亏边缘的大环境下，经营形势较差、区位优势较差的企业都进行了减产。

库存方面，中国钢铁工业协会统计数据显示，6月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量达到1622.2万吨，与上一旬相比增长41.76万吨，增幅为2.64%。钢材库存虽然受季节性因素影响已经开始增长，但同比并未处于高位。

出口方面，今年前5个月，我国钢材净出口3324万吨，同比增长1240万吨。

需求方面，虽然今年初以来内需表现偏弱，但在行业自律的影响下，产能释放相对克制，叠加钢材出口成绩亮眼，钢材市场基本面整体还过得去。

当前，市场各方正期待新的政策出台，例如，需求方面，可以适当放宽房地产融资管制；供给方面，可以出台粗钢产量压减政策；或打出政策“组合拳”等。

笔者认为，在短期内需求难有明显改善的前提下，钢材市场走势存在两种可能：第一，如果国家在7月份、最迟不超过9月份出台粗钢产量平控或减量政策，那么第三、第四季度钢材市场有望走出上涨行情，不排除钢材价格可能会接近今年3月份的高点，行业利润也将大幅好转。第二，在没有强制性控产政策出台的情况下，钢产量随着钢铁企业利润而波动，企业哪怕只有微利，也易于大肆生产，最终把利润吞没。这样一来，钢铁行业整体依然难以摆脱亏损局面。

此外，进入今年下半年，随着国际能源价格下跌，除中国外，全球钢铁产能逐渐恢复，我国钢材出口或将下滑。在此情况下，我国钢材价格更易于转头向下。

对于钢铁企业来说，只有苦练内功，尽一切可能去降成本，避免增产，慎重投资，珍惜和维护好现金流，才有能力应对市场突发的各种情况。

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